Закрытие Ормузского пролива подобно тикающей бомбе замедленного действия для мировой экономики. Международный валютный фонд (МВФ) уже снизил прогноз глобального роста на этот год с 3,4% до 3,1%. Если поставки нефти и природного газа не будут восстановлены до следующего года, МВФ ожидает, что рост упадет до 2%, что крайне редко за последние десятилетия, а инфляция поднимется до 6%. Не считая стран, непосредственно вовлеченных в конфликт, основное бремя ляжет на импортеров энергии и страны с низким уровнем доходов.
Рави Агравал: Прогнозы МВФ были опубликованы несколько недель назад, и Ормузский пролив все еще фактически закрыт. Не видно, когда он откроется. Как вы оцениваете текущую ситуацию с глобальным ростом?
Гита Гопинат: МВФ предложил несколько сценариев из-за высокой неопределенности вокруг развития конфликта. В базовом сценарии рост падает до 3,1%, что не так уж много. Инфляция увеличивается на 60-80 базисных пунктов. Однако это лучший сценарий, основанный на быстром завершении конфликта. Если ситуация затянется, даже без бомбардировок, блокировка судоходства через пролив будет иметь более долговременные последствия. В “негативном сценарии” цена на нефть может достигать $100 за баррель, что замедлит рост до 2,5%.
Если все станет еще хуже, и цена на нефть поднимется до $110 за баррель, а инфраструктура будет серьезно повреждена, мировой рост может упасть до 2%, что крайне редко. На данный момент сложно представить, что мир может показать рост выше 3,1%. Риски явно направлены вниз.
РА: Влияние конфликта ощущается по-разному в зависимости от географии и зависимости от импорта или экспорта энергии. Посмотрим на график МВФ, показывающий, как экспортеры энергии чувствуют себя лучше, чем импортеры, но даже среди них страны с низким доходом страдают больше всего.
ГГ: Все зависит и от участия в волне ИИ. Например, Южная Корея сильно зависит от Ближнего Востока, но минимально страдает благодаря высокому экспорту, связанному с ИИ. Таким образом, разные тренды по-разному влияют на страны в зависимости от их места в цепочке поставок.
РА: Вы недавно были в Индии. Как эта страна справляется с экономическим давлением войны?
ГГ: Индия сильно зависит от импорта нефти, газа и сжиженного нефтяного газа из Ближнего Востока. Это также важный узел для экспорта индийских товаров и денежных переводов. Видно давление на рупию из-за увеличения импорта, что увеличивает дефицит текущего счета. Правительство удерживает цены на топливо, но это не может продолжаться долго из-за высоких субсидий. В конечном итоге это скажется на инфляции.
Снижение тарифов из США с 50% до 10% стало положительным моментом для Индии.
РА: Глобальная экономика была в стрессовом состоянии еще до этого энергетического шока. Пандемия COVID-19, война в Украине и односторонние тарифы США привели к дисбалансу. Каковы основные изменения?
ГГ: За последние годы мы видим геоэкономическую фрагментацию и развитие ИИ. Финансовые условия остаются хорошими, что помогает удерживать рост. Даже после всех шоков мы видим лишь небольшое ужесточение. Без резкого ужесточения последствий от роста цен на нефть и газ глобальная экономика удерживается на плаву.
РА: Все взаимосвязано. Цены на нить в Бангладеш удвоились из-за роста цен на нефть. В Юго-Восточной Азии закрылись университеты, Филиппины объявили энергетический кризис, авиалинии сокращают рейсы. Когда это приведет к замедлению экономики?
ГГ: Растут цены на серу, удобрения, нафта и гелий, что повлияет на мировые рынки. Ожидается, что ситуация разрешится без значительных повреждений энергетических объектов. Однако для стран с низким доходом последствия роста цен на энергию и продовольствие будут более значительными.
РА: Если Ормузский пролив останется закрытым еще месяц-два, какие страны находятся в зоне риска?
ГГ: Страны с программами МВФ и зависящие от импорта энергии, такие как Шри-Ланка, Пакистан и Нигерия, будут наиболее уязвимы. В других частях мира инфляция может быть выше прогнозируемой, что будет болезненно. Стоимость жизни растет, и если доходы не позволяют покрыть основные потребности, это приводит к сокращению потребления и дальнейшему снижению роста.
РА: В эпоху геополитических рисков, как страны могут стать более устойчивыми? Были ли мы слишком зависимы от глобализации и дешевых товаров?
ГГ: Энергетическая независимость становится критически важной. Развитие возобновляемых источников энергии — очевидный путь. Стоимость технологий сократилась, и необходимо обновлять инфраструктуру для их внедрения. Это очевидное решение.
Геоэкономическая фрагментация показывает, что более 70% мировой торговли осуществляется по правилам ВТО, что отличает нас от 1920-х годов с их торговыми войнами и депрессией. Многие страны не ввязываются в тарифные войны, понимая выгоды от глобальной торговли.
РА: Среди стран, выигрывающих от текущих энергетических шоков, США выделяются как энергетическая и ИИ-супердержава. Каковы преимущества Америки?
ГГ: США находятся на передовой ИИ-гонки, вместе с Китаем. За последние 24 месяца США остаются страной, где хотят держать активы. Рост продуктивности, дерегуляция и возможности роста делают США привлекательным местом для инвестиций. Если другие регионы не покажут подобную динамику, дисбаланс сохранится.
РА: Россия, похоже, тоже выигрывает от кризиса на Ближнем Востоке, получая значительные прибыли от продажи нефти. Однако, насколько устойчив такой путь?
ГГ: Война с Украиной уже ударила по России. Без конфликта в Иране, ситуация была бы хуже. Однако, долгосрочные последствия вторжения в Украину очень серьезны: это отвлечение ресурсов, снижение продуктивности, и отток людей. Все это не сулит ничего хорошего.
