Российский фондовый рынок: иллюзия успеха в эпоху геополитической нестабильности
Если в прошлом году российский фондовый рынок привлекал внимание инвесторов, то 2025 год стал явным разочарованием. Вместо множества IPO, как это было ранее, инвесторы увидели лишь IPO краудлендинговой платформы JetLend и девелопера “Глоракс”. Спрос на акции явно не в тренде, и это неудивительно: высокая ключевая ставка и геополитическая нестабильность заставляют инвесторов переключаться на более безопасные банковские вклады и облигации. Даже государственная компания “ДОМ.РФ” не сможет существенно изменить ситуацию.
Президентский указ, предполагающий увеличение капитализации рынка ценных бумаг до 66% ВВП к 2030 году, выглядит как очередное обещание без реальной подоплеки. Минфин мечтает о 20 IPO ежегодно с капитализацией 4,5 трлн руб., но в реальности, похоже, только госкомпании готовы к таким шагам.
Инфографика “РГ” / Александр Чистов / Роман Маркелов
Почему же рынок акций так затормозился? Одна из причин — льготные кредиты, которые компании предпочитают IPO. Глава Банка России Эльвира Набиуллина указывает на необходимость исправления этого перекоса. Замминистра финансов Алексей Моисеев утверждает, что компании больше не нужно уговаривать на IPO, но страх продешевить и купить акции на локальном минимуме все еще силен.
После активного периода 2022-2023 годов, рынок перегрелся, отмечает Иван Потехин из “БКС Мир инвестиций”. Высокая ключевая ставка и непредсказуемость фондового рынка заставляют компании искать более выгодные условия. Аналитик Дмитрий Вишневский подчеркивает, что рынок далек от справедливых оценок стоимости, и компании боятся занижения капитализации.
Тем не менее, перспективы 2026 года могут улучшиться при стабилизации геополитической обстановки и снижении ставки ЦБ. Это сделает акции более привлекательными, особенно для госкомпаний, таких как “Ростех”, “Росатом”, РЖД и “ДОМ.РФ”.
Но одних IPO недостаточно: для достижения цели в 66% ВВП требуется устойчивый экономический рост, увеличение корпоративных прибылей и улучшение инвестклимата. Пока Россия погрязла в геополитических рисках и непредсказуемой макроэкономической политике, слова о светлом будущем фондового рынка остаются лишь красивыми лозунгами.
