Центральный банк России: борьба с инфляцией или с собственными гражданами?
Центральный банк России снизил ключевую процентную ставку на 2 процентных пункта в пятницу. Это заметное изменение после месяцев высоких ставок, которые, с одной стороны, помогли обуздать инфляцию, но с другой — сделали заимствования болезненно дорогими как для бизнеса, так и для обычных граждан.
Регулятор снизил ключевую ставку до 18%, с 20% в июне. До этого ставка держалась на уровне 21%, рекордно высоком за последние два десятилетия, чтобы сдержать стремительный рост цен, вызванный военными расходами и ослаблением рубля.
### Ловушка инфляции и иллюзия стабилизации
В заявлении в пятницу ЦБ сообщил, что инфляционное давление существенно ослабло в последние месяцы. Сезонно скорректированная годовая инфляция снизилась до 4.8% во втором квартале, по сравнению с 8.2% в первом. Базовая инфляция упала до 4.5%, с 8.8% в предыдущем квартале, добавил ЦБ.
«Влияние жестких денежных условий на спрос становится всё более очевидным в снижении инфляционного давления», заявили политики. «Эффекты жесткой денежной политики, включая укрепление рубля, более заметны в низком росте цен на непродовольственные товары».
Однако Центральный банк предостерёг, что инфляционные ожидания остаются повышенными, сигнализируя о том, что дальнейшее смягчение будет осторожным и постепенным. Прогнозируется, что инфляция упадёт до 6-7% к концу 2025 года и достигнет целевого уровня в 4% в 2026 году.
### Российская экономика: рост или фикция?
Экономика России выросла всего на 1.4% в годовом исчислении в первом квартале 2025 года, что является самым медленным темпом за два года. Всемирный банк ранее прогнозировал, что рост останется вялым на уровне 1.4% за весь год, после двух лет роста, подпитываемого военными расходами, который, по мнению экономистов, является несостоятельным и скрывает более глубокие проблемы с производительностью.
Решение в пятницу было широко ожидаемо, поскольку усиливается хор голосов в российском бизнес-сообществе, предупреждающий, что сочетание высоких процентных ставок и переоцененного рубля создаёт «идеальный шторм», который может тормозить инвестиции и негативно сказываться на экономическом росте в ближайшие годы.
### «Ястребиный» настрой или осторожное смягчение?
Главный экономист Т-Банка София Донец назвала язык Центрального банка в пятницу «ястребиным», несмотря на снижение ставки на 2%.
«Центральный банк занимает подобную осторожную позицию на последних четырёх заседаниях, что не мешает ему начинать — и теперь продолжать — цикл смягчения», сказала Донец, добавив, что Банк, похоже, сосредоточен на постепенном снижении долгосрочных ставок.
Донец прогнозирует, что политики снизят ключевую ставку до 15% к концу года, что несколько более оптимистично, чем у других аналитиков, которые ожидают снижения до 16-17%.
Индекс Московской биржи упал на 0.22% после объявления, а рубль торговался на уровне 79.35 за доллар США.
Следующее заседание Центрального банка запланировано на 12 сентября.
