Национальный фонд благосостояния, выступающий в роли финансового спасательного круга для России, может исчерпать свои ресурсы к 2026 году, если экономическая ситуация не изменится, утверждают экономисты из Российской академии народного хозяйства и государственной службы (РАНХиГС) и Института Гайдара.
Этот тревожный прогноз, изложенный в отчёте о федеральном бюджете на 2025 год, подчеркивает усиливающееся финансовое давление, с которым сталкивается Кремль из-за снижения цен на нефть и укрепления рубля — факторов, которые подрывают традиционные доходы от нефти и газа, поддерживающие государственные расходы России.
На 1 июня фонд располагал 2,8 триллиона рублей (около $36,4 миллиарда) в ликвидных активах, что является самым низким уровнем с 2019 года. Это резкое падение по сравнению с довоенным пиком в $113,5 миллиарда в начале 2022 года. С тех пор фонд сократился более чем вдвое в рублёвом выражении и на две трети в долларовом эквиваленте.
Истощение фондов ускорилось из-за растущих бюджетных дефицитов и амбициозных государственных проектов, включая инфраструктурные инвестиции и финансовую поддержку госкомпаний.
В мае Министерство финансов изъяло 35,9 миллиарда рублей ($466,7 миллиона) для покрытия федерального дефицита, а еще 532 миллиарда рублей ($6,9 миллиарда) было потрачено на крупные проекты с государственной поддержкой.
В результате НФБ располагает только 153,7 миллиарда юаней (примерно $21 миллиард) в иностранной валюте, что является самым низким показателем с момента его создания в 2008 году. Также в фонде имеется 139,5 метрических тонн золота, что значительно ниже более 400 тонн до начала полномасштабного вторжения России в Украину в 2022 году.
Хотя фонд по-прежнему служит буфером против падения нефтегазовых доходов, аналитики предупреждают, что его ресурсы могут быстро исчерпаться при сохранении текущих условий.
Первоначально Кремль планировал возобновить пополнение НФБ в этом году после трехлетних значительных военных расходов. Однако снижение цен на энергоресурсы разрушило эти планы. Министерство финансов теперь ожидает, что доходы от нефти и газа составят лишь 8,3 триллиона рублей ($107,9 миллиарда) в 2025 году, что ниже прогнозируемых 10,9 триллиона ($141,7 миллиарда).
Власти, по сообщениям, рассматривают сокращение бюджета и пересмотр бюджетного правила — формулы, регулирующей использование НФБ. По текущему правилу, правительство черпает из фонда, если цены на нефть падают ниже $60 за баррель. Порог может быть скоро снижен до $50, что ограничит будущие расходы из фонда, но может потребовать сокращений до 1,6 триллиона рублей ($20,8 миллиарда), согласно оценкам Натальи Орловой, главного экономиста Альфа-банка.
Давление на бюджет усиливается в то время, когда и другие экономические показатели России ослабевают. Доходы от нефти и газа упали на 10% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года с января по апрель и снизились на 34% только в мае.
Хотя правительство планирует собрать 4 триллиона рублей ($52 миллиарда) в виде налогов на прибыль бизнеса в этом году, корпоративные прибыли уменьшились на 34% по состоянию на март, по данным государственной статистической службы России.
«Невыполнение цели по налогу на прибыль компаний в 2025 году представляет собой риск для российского бюджета, который как минимум столь же серьёзен, как и угроза сокращения доходов от нефти и газа», — подчеркнул он.
