С ужесточением западных санкций и неослабевающими военными запросами на бюджет из-за войны в Украине, Россия, похоже, скатывается от стадии «управляемого охлаждения» к откровенной стагнации в 2026 году, при этом значительное восстановление маловероятно до 2027 года.
Ранее наблюдавшийся экономический всплеск от военных расходов на фоне войны постепенно угасает, и его издержки будут переложены на плечи налогоплательщиков, так как доходы не дотягивают до ожидаемых значений на фоне падения цен на нефть и продолжающегося давления Запада на российский энергетический сектор.
Война как двигатель роста: конец игры
2025 год ознаменовал окончание военного экономического всплеска России 2023-24 годов. После двух лет роста более чем на 4%, рост ВВП в 2025 году ожидается на уровне около 1% или ниже, и те же встречные ветры, вероятно, сохранятся в 2026 году.
Экономика в значительной степени исчерпала временные драйверы, которые поддерживали рост в 2023 и 2024 годах. В 2023 году быстрый рост был связан с восстановлением после шока 2022 года, когда экономика была вынуждена быстро переориентироваться на военное производство.
В 2024 году рост был основан на другом столпе: резком увеличении государственных расходов. Федеральные расходы увеличились примерно на четверть в том году, достигнув 40,2 трлн рублей (502,5 млрд долларов) с 32,35 трлн рублей (404,4 млрд долларов) в 2023 году, что стимулировало спрос в экономике.
Эти драйверы в значительной степени отсутствовали в 2025 году, и не видно очевидного катализатора для возобновления роста в 2026 году.
Александр Неменов / AFP
Правительственные расходы, как ожидается, достигнут 42,3 трлн рублей (528,8 млрд долларов) в 2025 году и 44,1 трлн рублей (551,3 млрд долларов) в 2026 году, оставаясь в целом стабильными с учетом инфляции.
В сочетании с процентными ставками около 16%, направленными на сдерживание инфляции, это указывает на экономику, застрявшую вблизи стагнации, поскольку политики в Москве пытаются сбалансировать рост и ценовую стабильность.
Многие аналитики теперь ожидают, что рост ВВП будет колебаться около 1% в 2025 и 2026 годах в результате. Институт экономического прогнозирования Российской академии наук прогнозирует рост 0,7% в 2025 году и 1,4% в 2026 году, ускоряясь до около 2% в 2027 году. Международный валютный фонд прогнозирует рост 0,6% в 2025 году и 1,0% в 2026 году.
Рост налогового бремени на фоне снижения доходов
Впервые с пандемии Россия собрала в 2025 году меньше бюджетных доходов, чем было изначально запланировано. Когда бюджет на 2025 год был утвержден, доходы были установлены на уровне 40,3 трлн рублей (503,8 млрд долларов). Обновленные прогнозы предполагают, что фактические поступления составят ближе к 36,6 трлн рублей (457,5 млрд долларов).
Этот разрыв частично отражает слабое поступление налогов на фоне замедления роста, а также падение цен на нефть и западные санкции, которые увеличили скидку, которую Россия должна предложить покупателям своей нефти.
Доходы от нефти и газа в 2025 году теперь прогнозируются на уровне 8,7 трлн рублей (108,8 млрд долларов), значительно ниже изначально запланированных 10,9 трлн рублей (136,3 млрд долларов). С замедлением роста и давлением на цены на нефть, 2026 год, вероятно, принесет еще один год слабых бюджетных доходов.
Сергей Малгавко / TASS
Всемирный банк ожидает профицита мирового предложения нефти, что приведет к снижению цен на нефть марки Brent с среднего уровня 68 долларов за баррель в 2025 году до около 60 долларов в 2026 году, что является самым низким уровнем за последние пять лет.
Власти теперь повышают налоги в попытке укрепить бюджет. Ставка налога на добавленную стоимость (НДС) будет увеличена с 20% до 22% с 1 января, в то время как больше компаний будет включено в систему НДС, поскольку годовой порог доходов для обязательных платежей снижен до 10 млн рублей (125 000 долларов) с 60 млн рублей (750 000 долларов).
Правительство также планирует ввести налог на готовые электронные изделия, включая ноутбуки, смартфоны и осветительные приборы.
В совокупности эти меры указывают на последствия после бурного роста расходов, когда домохозяйства и предприятия сталкиваются с повышением налогов для пополнения военных фондов Кремля, в то время как энергетический сектор борется с санкциями.
Нет передышки от военного давления
Несмотря на экономическое замедление, у российских властей мало возможностей для сокращения военных расходов, пока война в Украине продолжается.
Президент Владимир Путин не показывает признаков отступления от своих максималистских требований, неоднократно заявляя, что Россия готова сражаться до тех пор, пока не добьется контроля над четырьмя украинскими регионами, которые она заявляет о своем присоединении.
Официально расходы на национальную оборону установлены на уровне 13,5 трлн рублей (168,8 млрд долларов) в 2025 году и 12,93 трлн рублей (161,6 млрд долларов) в 2026 году. Однако фактические расходы, включая засекреченные, вероятно, будут выше.
Россия не раскрывает полные военные расходы в своем федеральном бюджете, публикуя только запланированные цифры.
Чиновники иногда предоставляют частичные раскрытия. В декабре министр обороны Андрей Белоусов заявил, что расходы на оборону составляют 7,3% ВВП в 2025 году.
При ВВП, оцененном в 217,3 трлн рублей (2,72 трлн долларов) в 2025 году, это подразумевает общие расходы на оборону около 15,86 трлн рублей (198,3 млрд долларов), что значительно выше опубликованных в бюджете цифр.
По мере продолжения войны в 2026 году военные расходы останутся серьезным тормозом для экономики и ее восстановительных перспектив.
Пока все большие суммы направляются на производство оружия и военные усилия, эти расходы мало что делают для увеличения предложения потребительских товаров, что добавляет инфляционное давление.
Чем дольше продолжается война, тем меньше средств будет доступно для гражданского развития, в то время как налоги, вероятно, будут продолжать расти, чтобы закрыть разрыв между расходами и доходами.
