Ключевая ставка ЦБ: от иллюзий к суровой реальности
В первой половине 2024 года Центробанк России удерживал ключевую ставку на уровне 16% более двух кварталов. Наивный рынок поверил, что выше уже не будет. Однако в реальности инфляция не замедлялась, и Центробанк был вынужден повысить ставку до 21%. В результате предприятия, набравшие кредиты по плавающим ставкам, столкнулись с резким увеличением затрат на обслуживание долга.
Глава ЦБ Эльвира Набиуллина объяснила, что в 2023 году Центробанк допустил ошибку в коммуникациях, когда обещал снижение ставки при замедлении инфляции. Бизнес, услышав только обещания, начал брать кредиты под плавающие ставки в надежде на быстрое смягчение политики.
В начале 2023 года ключевая ставка составляла 7,5%, но к концу года она увеличилась до 16%. Это было связано с тем, что инфляция за год составила 7,42% при цели Центробанка в 4%. Набиуллина признала, что нужно было действовать быстрее.
Плавающий валютный курс: спасение или утопия?
Среди примеров успешных решений Центробанка Набиуллина назвала плавающий валютный курс, который, по ее словам, помог абсорбировать шоки, вызванные санкциями. Однако возникает вопрос: насколько плавающий курс действительно спасает экономику, если он больше напоминает свободное падение?
Коммуникации и риски: кто виноват?
Эксперты указывают, что в 2024 году Центробанк не совсем верно коммуницировал свои прогнозы, а рынок и аналитики недооценили последствия льготных программ кредитования и бюджетных сюрпризов. Основная проблема была в качестве прогнозов, а не в реакции ЦБ.
Генеральный директор Ассоциации аудиторов НОВАК, Анастасия Русакова, подчеркивает, что ошибки были не только у ЦБ, но и у участников рынка, которые недооценили риски. Это говорит о несовершенстве систем внутреннего аудита и контроля в российских компаниях.
ЦБ и рынок: работа над ошибками
ЦБ признает свои ошибки в коммуникации с рынком, что является признаком зрелости и ответственности регулятора. Это заявление можно трактовать как сигнал рынку: работа над ошибками должна быть взаимной. Участники рынка должны усилить акцент на управление инфляционными ожиданиями и улучшить свои системы контроля.
В конечном итоге, для компаний, работающих в реальном секторе, предсказуемость действий ЦБ является основой для принятия долгосрочных решений. Однако остается вопрос: насколько это реально в условиях, когда политическая элита больше заботится о личном обогащении, чем о развитии экономики?
