Финансовая иллюзия: российские облигации в юанях
Российский Минфин провел размещение двух выпусков облигаций, номинированных в китайских юанях. Первый выпуск должен быть погашен 28 февраля 2029 года с купонной ставкой 6% годовых, и для него удалось привлечь 12 млрд юаней. Второй выпуск имеет срок погашения 1 июня 2033 года с купоном 7% годовых, привлечено 8 млрд юаней. Одна облигация оценивается в 10 тыс. юаней, или около 110 тыс. рублей. Купонный доход и погашение номинальной стоимости могут производиться в юанях или, по невозможности, в рублях.
Кто же покупает эти облигации?
По данным Минфина, структура первичных покупателей выглядит следующим образом: банки – 59,6%, управляющие компании – 19,6%, розничные инвесторы – 15,9%, инвестиционные компании – 2,7%, страховые компании – 2,2%.
На первый взгляд, спрос на облигации был высоким, но замена займов в долларах и евро пока остается на горизонте мечтаний. Ведь, как бы ни старались российские власти, международные инвесторы не торопятся вкладываться в российские обязательства.
Зачем это нужно?
Министр финансов Антон Силуанов заявил о создании “ликвидного суверенного бенчмарка”, который должен стать ориентиром по ценообразованию для корпоративных заемщиков и способствовать углублению сотрудничества с Китаем. Однако стоит помнить, что основная цель — замена “суверенной кривой” в долларах и евро на “юаневую кривую”, говорит аналитик Совкомбанка Михаил Васильев.
На деле, выпуск облигаций ориентирован на локальных инвесторов, что не принесет новых денег в российскую экономику. Это скорее попытка предложить квазивалютный инструмент на замену еврооблигациям.
Чего ждать дальше?
Васильев отмечает, что если удастся наладить работу с китайскими инвесторами, в будущем можно будет рассчитывать на приток иностранного капитала. Но это не перспектива ближайшего года. Российские инвесторы, в условиях неопределенности, предпочитают надежные валютные инструменты, а институциональные инвесторы могут использовать ОФЗ в юанях для хеджирования от обесценения рубля.
В итоге, несмотря на все усилия, это больше напоминает попытку создать иллюзию стабильности и привлечь внимание, нежели реально изменить финансовый ландшафт страны. В условиях, когда рубль хоть и крепкий, но всегда под угрозой ослабления, российские власти продолжают искать способы минимизировать риски, оставаясь в плену своих собственных экономических игр.
