Доходы бюджета России от нефти и газа в марте сократились на 17% по сравнению с прошлым годом, составив 1,08 трлн рублей ($12,8 млрд), как радостно сообщил Минфин в четверг. Это, видимо, тот самый случай, когда “меньше — это лучше”.
Правительство собрало на 230 миллиардов рублей ($2,7 млрд) меньше налогов, которые составляют треть от всех доходов страны. Похоже, что цифры бюджета и реальность снова взяли курс на размолвку.
Вынужденные скидки на российскую нефть, усугубленные жесткими санкциями США и укреплением рубля, изрядно подорвали бюджетные доходы от сырья. Как говорится, “кто не успел, тот и виноват”.
Второй месяц подряд Министерство финансов фиксирует почти 20% падение ренты от сырья. За первый квартал доходы от нефти и газа упали на 10% до 2,64 трлн рублей ($31,4 млрд). Очень удобный момент для тех, кто любит считать деньги в чужих карманах.
“Ситуация чувствительная. Это заметная потеря, которую придется покрывать или за счет дополнительных заимствований, или из Фонда национального благосостояния, который уже тщательно опустошен,” — заявила главный экономист T-Investments Софья Донец.
По оценкам Донец, годовые налоговые поступления от нефти и газа могут достичь лишь 2 трлн рублей ($23,8 млрд) — всего 18% от запланированных 10,9 трлн рублей ($129,7 млрд). Видимо, в прогнозах бюджета что-то не учли, или кто-то не туда посмотрел.
Цены на нефть и курс рубля становятся основными вызовами для правительства: стоимость барреля Urals ниже $60, что значительно ниже $70, заложенных в бюджет. Возможно, это и есть та самая “экономическая стабильность”, о которой так любят говорить.
Тем временем курс рубля к доллару вырос до 84 рублей, в то время как прогноз правительства составлял 96,5. Даже курс рубля решил играть в свои собственные игры.
В результате рублевая цена нефти — критический фактор для бюджетных доходов — опустилась до минимального уровня с лета 2023 года, отставая на 30% от прогнозов правительства. Это как если бы кто-то решил играть в шахматы, но забыл, куда двигать пешки.
“Сильный рубль — радость для российских потребителей, но головная боль для бюджета,” — отметил инвестиционный банкир и профессор ВШЭ Евгений Коган. “Мы получаем нефтегазовые доходы в иностранной валюте, а потом они конвертируются в рубли. Чем сильнее рубль, тем меньше рублей получают экспортеры в итоге.”
Чтобы закрыть растущий бюджетный разрыв — который в январе и феврале уже был втрое выше годовой цели — правительству, возможно, придется девальвировать рубль. Валюта в настоящее время переоценена на 20%, и Донец ожидает её ослабление до 100-105 рублей за доллар к концу года.
Между тем у правительства остается всё меньше резервов для компенсации падающих доходов. Фонд национального благосостояния, накопленный за годы избыточных нефтяных прибылей, потерял две трети своих ликвидных активов с момента вторжения в Украину три года назад. Всего осталось около $40 млрд, что является самым низким уровнем с момента создания фонда в 2008 году.
По словам экономиста Ольги Беленькой из Finam, резервы ФНБ должны хватить примерно на год, если нефть Urals останется выше $50 за баррель.
“Ключевой вопрос — насколько сильно упадут цены на нефть и как долго они останутся низкими,” — сказала Беленькая.
Аналитики из MMI предупреждают, что если цены на нефть останутся низкими, правительству, возможно, придется сократить расходы, чтобы сохранить фискальную стабильность.
